Emisión de un empréstito. Tratamiento contable y su normativa reguladora

Llevamos tratando en este blog diferentes formas de obtener financiación los emprendedores y las PYMES ante la falta actual de concesión de créditos por parte de las entidades financieras. Ante esta situación se planteó la posibilidad de emitir las PYMES empréstitos, o lo que es lo mismo obligaciones y bonos en función de la duración de la operación, a un tipo de interés de retorno al obligacionista mas bajo que el de los préstamos bancarios.

Esta idea, gran idea por cierto, de la cual se esta haciendo el corriespondiente seguimiento, es la causa de que expliquemos en este artículo todo lo relacionado con esta materia, desde su regulación hasta su tratamiento contable. Para ello primero explicaremos brevemente en que consisten y posteriormente veremos dos caso prácticos en elos cuales desarrollaremos su reflejo contable.

La regulación normativa se desarrolla en el RDL 1/2010, de 2 de julio en los artículos del 401 al 432. Los empréstitos generalmente se emiten cuando una gran operación requiere financiación mediante títulos (también en anotaciones en cuenta) que se denominan pagarés si su vencimientoo es a muy corto plazo, menos de 1 año, bonos simples si se emiten a corto o medio plazo, entre 3 y 5 años y finalmente obligaciones para el alrgo plazo si este supera los 5 años.

En cualquier caso e independientemente de la duración el título debe contener como mínimo (artículo 413 RDL 2/2010) los siguientes elementos:

• Su designación específica.
• Caracteríciticas de la sociedad emisora.
• Fecha de la escritura de emisión, designación de notario y protocolo respectívo.
• Importe de la emisión en euros.
• Número de títulos, nominal, tipo de interés primas de emisión y lotes de títulos (Los lotes de títulos existen cuando el empréstito en vez de amortizarse de una sola vez al final del periodo de amortiza varias veces ya sea anualmente, bianualmente....etc).
• Garantías de la emisión.
• Firma de al menos un administrador.

Para que la emisión tenga validez la empresa elaborar un folleto con la información que anteriormente detallamos debiendo ser aprobado este folleto por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, salvo algunas excepciones, para su puesta a disposición del público utilizando un lenguaje compresible para la mayoría, aunque no tenga una especial formación económica. Si la entidad no es española pero previamente emitió un folleto aprobado por un órgano similar a la CNMV será validado en cualquier país de la U.E. solamente con la previa comunciación de la autorización por parte de la entidad que la concedió.

Pueden emitir las Sociedades Anónimas y la Comandataría por acciones estando excluidas de esta posibilidad las de Responsabilidad Limitada (artículos 401 y 402) con el límite máximo de la cuantía de emisión en el capital social mas las reservas del último balance aprobado y las cuentas de regularización y actualización de balances.

El artículo 404 establece las garantías a las que deben sujetarse la totalidad de la emisión a favor de lso titulares de los valores siendo aceptadas como garantías las hipotecas mobiliarias o inmobiliarias, la garantía del estado, aval solidario de entidad de crédito o aval de Sociedad de Garantía recíporca entre otras.

Resumiendo un empréstito consiste en la emisión de una serie de títulos con un cupón, esto es, el interés a favor del titular del bono u obligación, anual pudiendo abonarse el principal de una sola vez al final o periodicamente. Asimismo, Se pueden emitir a un precio mas bajo que el del nominal de cada título loq ue supone una ventaja adicional para el inversor. Acontinuación vamos a ver dos casos prácticos el primero con una devolución del principal al final de unas sola vez y el segundo con una devolución anual.

CASO 1

La sociedad BPA S.A con objeto social el desarrollo y fabricación de cajas de cambio, ha de adquirir una nueva maquinaria para lo cual emite el 1 de mayo de 2013 un empréstito de 4.500.000 de euros dividio en 800.000 títulos que serán abonados al final de un periodo de 4 años.

Anualmente paga un cupón de 5,2% y se emitan al 95% del valor nóminal y con unos gastos de emisión de 40.000 euros.

es facil calcular el nominal de cada título 5,625 dividiendo 4.500.000 de euros entre los 800.000 títulos. A continuación debemos hayar la TIR o TIE   de la operación, es decir el tipo de interés efectivo de la operación para lo cual realizamos el siguiente cuadro:

En la tabla hemos determinado el flujo de pagos del cupón. En el caso al emitirse al 95% y tener unos gastos de emisión de 40.000 euros el valor de emisión se queda en 4.235.000 euros. El cupón se paga sobre los 4.500.000 por lo tano si multiplicamos 5,2% sobre esta cantidad resulta un pago anual de 234.000 euros los tres primeros años y 4.734.000 el cuarto que es cuando se reembolsan los intereses mas el principal.

Con estos datos ya podemos en una hoja de cálculo excel determinar la TIR de la operación resultando una TIR  del 7% con el siguiente cuadro de amortización:

Al tener en cuenta como valor de emisión 4.235.000 de euros vemos que es el principal en el momento de la emisión. Si aplicamos el 7% a este valor resulta 293.741,9962 (no redondeamos ene sta caso) con una diferencia de 59.741,9962 euros respecto al pago del cupón, que sumado a 4.235.000 resulta un principal de 4.294.000. esta proceso sigue en los cuatro años hasta llegar a un principal de 4.500.000 que recordemos es el valor nominal del empréstito (lo que realmente la empresa debe abonar al finalizar el periodo de la operación).

La contabilización de la operación sería:

Al emitirse el empréstito:

Intereses devengados a 31-12-2013

Intereses devengados a 1-5-2014

Pago de los intereses (obviando la retención):

En estos tres asientos simplemente hemos imputado a cuenta de pérdidas y ganancias la parte correspondiente de intereses al año 2013, 8 meses, y 2014, 4 meses abonando finalmente el 1 de mayo de 2014 el cupón. La parte que excede del pago del cupón de 5,2% se lleva a la cuenta 177 pues al contabilizar dicha cuenta por su valor de emisión debemos incrementarla cada año para su total cancelación al final del cuarto cuando se abone el principal de 4.500.000 de euros.

Estos asientos se repiten en 2014, 2015 y 2016. llegados al año 2016 el 31 de diciembre de dicho debemos reclasificar las obligaciones de largo plazo a corto plazo.

Reclasificación a 31-12- 2016

Llegado el 1 de mayo de 2017 hay abonar el principal. Como ya hemos reconocido en la contabilización del devengo de los intereses (en esta caso la diferencia entre el interés efectivo y el cupón se lleva a la cuenta 500) tenemos en el balance la cuenta 500 con un saldo acreedor de 4.500.000 de euros. Los asientos de pago de intereses y abono del principal son:

CASO 2: Amortización anual del principal

En esta caso para mayor facilidad de cáculos consideramos que la emisión tiene lugar el 1 de enero de 2013 y se amortizan por lotes de 200.000 obligaciones cada año el empréstito.

Al igual que anteriormente debemos determinar las anualidades según el siguiente cuadro:

Para obener las anualidades consideramos que se abonan 1.125.000 del principal (200.000 x 5,625 euros) mas un cupón de 5,2% que cada año disminuye en la medida que se reembolsa el principal del empréstito. Con estos datos podemos con una hoja excel calcular la TIR  de la operación resultando en este caso un 8% y el siguiente cuadro de amortización.

Aplicamos al capital vivo inicial de 4.235.000 euros la TIR del 8% resultando unos intereses de 336.107,35 euros. Si restamos esta cantidad a la anualidad resulta una cuota de amortización de 1.022.892,65 que se resta a capital vivo. Con esta mecánica cada año se disminutye el capital vivo y los intereses y se incrementa la amortización.

La emisión se contabiliza de la siguiente forma:

Por el devengo de intereses y su pago:

Por la amortización parcial del empréstito:

Por la reclasificación de largo a corto plazo

Estos asiantos se repiten hasta que finalize la duración del empréstito.

En primer lugar se ha reconocido por el valor de emisón y restando los gastos de emisión el empréstito diferenciando entre el largo y corto plazo.

En la contabilización del pago de intereses y de la amortización se ha reflejado una salida de tesorería de 1.359.000 que se corresponde con la primera anualidad. Para ello por la diferencia entre los intereses efectivos y el cupón anual se llevan a la cuenta 500 por 102.107,35 euros que excatamente la diferencia entre 1.125.000 (200.000 obligaciones x 5,625 euros) y la amortización del primer año, esto es 1.022.892,65 euros.

Hemos considerado que se tratan de obligaciones no convertibles pues en el caso de las convertibles tienen otro tratamiento contable que mas adelante se explicará.

ASESORES RUIZ-CABELLO

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